10 de octubre de 2023 - 19.56 / Actualizado: 22 de febrero de 2024 - 19.56
El centro de investigación en políticas públicas Fundar y el think tank Suramericana Visión, del exministro de Economía, Martín Guzmán, publicaron hoy un informe en el que presentan una serie de propuestas para recortar el stock de Leliqs a la mitad en un plazo de cuatro años y canalizarlo hacia inversiones productivas.
El informe, si bien se elaboró a lo largo de este año, plantea una alternativa de gestión gradual de las letras del Banco Central, frente a propuestas "disruptivas" que tendrían "costos reputacionales de largo plazo" y "generarían daños graves al desarrollo del mercado de financiamiento para el sector público y privado".
El trabajo, realizado por Martín Guzmán, el ex viceministro Fernando Morra, el ex secretario de Finanzas Ramiro Tosi y el economista Guido Zack, postula una serie de medidas para que en el plazo de cuatro años, el stock de Leliqs pueda verse reducido a la mitad:
La necesidad de un plan integral macroeconómico consistente que elimine el financiamiento monetario del Tesoro y permita la consolidación fiscal.
La redefinición de las tasas de interés, que desincentiven los movimientos a corto plazo y que fomente la intermediación entre el ahorro y la inversión.
Mayor movilidad de flujos de capitales asociados a la economía real, lo que a su vez permitiría que los superávits comerciales se traduzcan en acumulación de reservas
Incentivar el uso de los títulos del Tesoro con tasas atractivas que fomenten las colocaciones a largo plazo.
Rediseñar la política monetaria para que lasa de interés que determina el Banco Central no sea el único factor de rentabilidad de las entidades financieras “menos eficientes”
El trabajo rechaza la hipótesis de que sea una "bola de nieve", sino que lo plantea como un "escenario "problema manejable", con un programa macro y lineamientos de política monetaria. Sin embargo, señala que el escenario actual no plantea incentivos a la inversión productiva, destaca que la liquidez "no es canalizada correctamente, pues coexiste su exceso con necesidades insatisfechas de financiamiento" y vuelve una fuente importante de rentabilidad la inversión en Leliq, lo que también afecta el desarrollo de un mercado financiero doméstico.
Profundizá.Si bien el trabajo se empezó a elaborar hace 9 meses, cobra otra relevancia en el contexto del debate presidencial, en el que el candidato de La Libertad Avanza, Javier Milei, cuestionó a su contrincante de Juntos por el Cambio, Patricia Bullrich, sobre cuál sería su política respecto a las letras del Banco Central.
Las Leliqs son letras (promesas de pago) que el Banco Central le ofrece a los bancos privados para captar pesos. Es una forma de hacerse de fondos, con la promesa de pagar una tasa de interés (la de política monetaria, que está en el 118% de tasa nominal o de 209% de tasa efectiva), y de captar pesos circulantes y evitar que presionen sobre los dólares.
